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新股研究(第174期):深南电路,PCB行业龙头企业

公司主要业务有印制电路板(PCB)、封装基板、电子装联三大领域,其中PCB收入占比70%。主要客户有华为、中兴、诺基亚、霍尼韦尔、通用电气、比亚迪、博世、长城等。2016年度,公司在全球PCB企业中位列第21名,是前三十大PCB厂商中唯一的中国内资企业,产品主要集中在通信行业。

1、全球PCB产业正在向我国转移,2008年至2016年,我国PCB行业产值从150.37亿美元增长至271.23亿美元,复合增速达7.65%,远高于全球1.47%的整体增速,我国已经成为全球PCB最大的生产国。预计到2021年我国PCB行业产值将达到320.42亿美元,占全球的总产值的53.04%。

2、公司是国内PCB行业龙头,PCB、封装基板、电子装联三级布局协同效应明显,并且拥有华为、中兴等优质客户。2016年度,公司在全球PCB企业中位列第21名,是前三十大PCB厂商中唯一的中国内资企业。

3、公司产品定位中高端,技术领先。如批量生产的背板层数达到68层,板厚孔径比超过20:1,在3G、4G标准国产化的进程中,公司为华为、中兴等供应了大量通信背板。主打的高速多层板产品,100G通信骨干网传输用高速系统板,已经成功应用于国内外100G以上通信骨干网核心路由/交换、OTN光传送网等。多功能金属基板方面,公司正在积极开发5G无线通信基站用的PCB产品。封装基板方面,公司已经成为日月光、安靠科技、长电科技的合格供应商,并在部分细分市场取得了竞争优势。如硅麦克风微机电系统封装基板大量应用于苹果、三星等智能手机,全球市占率超过30%。